أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع السياسة في 1 مايو 2024، ما حطّم آمال مشتري المنازل المحتملين وغيرهم ممن كانوا يأملون في خفض قيمة الفائدة.
لن تظل أسعار الفائدة عند مستواها الحالي -وهو أعلى مستوى لها في 23 عامًا- لمدة شهر آخر على الأقل فحسب، بل ليس هناك سبب وجيه للاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في تخفيض معدل الفائدة حتى الخريف.
في الواقع، إذا بدأ التضخم في الارتفاع مرة أخرى، فمن المعقول -وإن كان من غير المحتمل في الوقت الحالي- أن يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في تصعيد أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى أو نحو ذلك في الأشهر المقبلة.
في الآونة الأخيرة، قبل بضعة أشهر، كان المستثمرون يراهنون على أن عام 2024 سيحمل تخفيضًا كبيرًا في الفائدة.
من الواضح أن أحدث البيانات الاقتصادية تثني بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التيسير في أثناء اجتماع السياسة الأخير. لا توجد علامة على ركود وشيك، ولا يزال التوظيف قويًا جدًا، إذ أضافت الولايات المتحدة 303000 وظيفة في مارس 2024 و 270000 في فبراير، وارتفع معدل البطالة قليلًا إلى 3.8٪ في مارس مقارنةً بـ 3.5٪ في مارس 2023. هذه ببساطة ليست زيادة كبيرة بما يكفي للقلق من أن المعدلات المرتفعة تبطئ الاقتصاد بشكل مفاجئ للغاية.
نمو الناتج المحلي الإجمالي المعدل حسب التضخم، بعد تسجيل زيادة سنوية ملحوظة بنسبة 4.8٪ في الربع الرابع من عام 2023، تباطأ بشكل كبير إلى 1.6٪ في الربع الأول من عام 2024، لكن تباطؤ النمو هو بالضبط ما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول هندسته بواسطة رفع أسعار الفائدة، فبالتحكم في الطلب على السلع والخدمات، يتباطأ نمو الأسعار. هذا لا يزال ليس مؤشراً للركود.
تحدي التضخم:
كان خفض معدلات التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ يمثل تحديًا، على أقل تقدير. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022.
في البداية، حققت بعض النجاح في خفض التضخم الذي بلغ ذروته عند حوالي 9٪ في ذلك العام. في الواقع، كما قال باول، كان الانخفاض السريع في التضخم تاريخيًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادات أسعار الفائدة وتخفيف اضطرابات سلسلة التوريد الدولية. ولكن منذ يونيو 2023، عندما كان التضخم 3.1٪، كان هناك انخفاض طفيف. في الواقع، لم ينخفض نمو مؤشر أسعار المستهلك إلى أقل من 3٪ منذ مارس 2021.
أحد الأسباب الرئيسية لبقاء التضخم مرتفعًا هو عدم وجود عدد كافٍ من العمال. إذ يزيد النمو الاقتصادي من الطلب على العمالة، ولم يواكب عرض العمالة ببساطة. والنتيجة هي ارتفاع الأجور. مع ارتفاع الأجور، تحتاج الشركات إلى خفض التكاليف في أماكن أخرى، أو زيادة الأسعار، أو كليهما، للحفاظ على الربحية.
الدافع المهم الآخر للتضخم هو ارتفاع تكلفة الإيجار. مع ارتفاع معدلات الرهن العقاري، تباطأ سوق الإسكان كثيرًا، والعديد من الأمريكيين -وخاصة الشباب منهم- يستأجرون بدلاً من الشراء. فيؤدي الطلب المستمر على الشقق، إلى جانب زيادة تكاليف صيانة وصيانة العقارات المؤجرة، إلى زيادة الإيجارات.
هل يمكن أن ترتفع الفائدة على البطاقات الائتمانية في المستقبل؟
قال باول خلال مؤتمره الصحفي إن القرار التالي بشأن سعر الفائدة في يونيو من غير المرجح أن يؤدي إلى زيادة. وأشار إلى أن النظام الحالي للمعدلات المرتفعة يجب أن يكون كافيًا لترويض التضخم.
في الواقع، انخفضت فرص العمل الجديدة من ذروة بلغت 12.1 مليون في مارس 2022 إلى 8.4 مليون في مارس 2024. في حين أن هذا ما يزال مرتفعًا من حيث القيمة المطلقة، فإنه انخفاض كبير، ما يشير إلى تباطؤ الطلب على العمالة. ويجب أن يقلل هذا الضغط على الأجور.
إذن، ماذا عن خفض أسعار الفائدة ؟
بعد كل شيء، كان بعض المراقبين يتوقعون أن تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة هذا الصيف. لكن بناءً على المعلومات فلن يحدث ذلك ببساطة. لن تحدث أي خطوة حتى سبتمبر على أقرب تقدير. حتى ذلك الحين، نتوقع تباطؤًا في سوق الإسكان واقتراضًا مكلفًا، ولكن تضخمًا معتدلًا ونموًا بطيئًا ولكنه مطرد.
اقرأ أيضًا:
ماذا يحدث عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟
ترجمة: رهام الاشمر
تدقيق: رغد أبو الراغب
